春节将至水泥价格超预期 10股被低估

     2014-1-14 12:56:35     来源： 湖北招生考试网     

　　水泥价格好于预期 严控产能成新格局

　　受春节临近影响，水泥下游需求已开始明显减弱，水泥价格短期内将进入淡季下行通道，不过从目前回落幅度看，远小于市场预期。业内人士预计，今年农历正月或是全年水泥价格底部，而各地对加快淘汰过剩产能形成的新局面，也将支撑这一乐观判断。

　　近期多省陆续公布未来几年化解过剩产能路线图，再结合年初环保部与各省签订《大气污染防治目标责任书》可以看出，今年各地在淘汰水泥过剩产能和严控新产能方面或更加严厉，这有助于水泥行业的中长期良性发展，推动行业结构转型，同时，也会对水泥价格带来正面作用。

　　江苏省日前公布了未来五年化解过剩产能计划，决定在未来五年压缩1000万吨水泥产能（占现有产能的4%），使现有水平下的产能利用率上升3个百分点，并明确对过剩行业新增产能项目一律不再审批。同时将遏制重复建设、化解产能过剩矛盾工作列入政府政绩考核指标体系。重庆市提出到2015年，水泥等行业产能规模基本达到合理，到2018年，产能过剩问题得到全面化解。四川提出力争2014年水泥产能严格控制在1.5亿吨以内，淘汰落后产能300万吨。山东则将不再核准、备案产能严重过剩项目，到2017年，全省水泥产能控制在1.5亿吨，力争通过5年努力，实现产能利用基本合理，产能结构明显优化，质量效益较大改善和能效水平显著提高。

　　年初环保部与全国31个省（区、市）签署了《大气污染防治目标责任书》，明确各地空气质量改善目标和重点工作任务，进一步落实了地方政府环境保护责任。其中，北京、天津、河北确定了PM2.5年均浓度下降25%的目标，山西、山东、上海、江苏、浙江确定了下降20%的目标，广东、重庆确定了下降15%的目标，内蒙古确定了下降10%的目标。其他20个省（区、市）重点考核PM10年均浓度下降情况。

　　天山股份(000877)：长短皆宜的疆内水泥龙头 "增持"

　　新疆水泥价格开始启动。进入6月，乌鲁木齐42.5水泥市场价上调40元/吨。根据我们从企业了解的情况，东疆哈密地区水泥价格在兰新二线等大型工程的拉动下启动更早，已超出去年同期水平；南疆地区水泥价格在前期已有所上调。

　　新疆固定资产投资增速仍处较低水平。5月份，新疆固定资产投资同比增速经PPI校准后仅为15.6%，低于全国17.1%的增速。新疆投资增速还有充裕的回升空间，水泥价格的上涨很可能只是刚刚开始。

　　类比内蒙，我们认为新疆大开发将给区内水泥行业带来长期景气。煤炭资源的开发带动了内蒙经济的迅猛增长，2000~2009年内蒙原煤产量、人均GDP、城镇固定资产投资、水泥产量分别增长了8.3、6.2、19.9、6.8倍。新疆拥有同样出色的资源优势，但目前各项指标均已经大幅落后于内蒙。我们有理由相信内蒙的今天就是新疆的明天，十年新疆大开发将为区内水泥行业带来长期景气。

　　公司扩大疆内市场份额，巩固领先优势。通过新建米东二期、哈密、布尔津、阿克苏、喀什二期、叶城、阜康等多条生产线，公司在疆内的权益产能未来三年内翻番。我们预计届时公司市场份额将达到50%左右，领先优势得进一步巩固。

　　预计公司2010~2012年EPS分别为1.20、1.66、2.14元，给予“增持”评级。(宏源证券）

　　青松建化(600425)：南疆水泥龙头"推荐"

　　水泥产能达到730万吨，生产线沿南疆主要公路布局基本完成。随着克州2500t/d生产线的达教育信息网）">（来自：湖北教育信息网）标达产，以及5月1日巴州生产线的正式点火投产，公司10年产能增加200万吨，沿南疆阿克苏——库尔勒——和田公路圈的生产线布局基本完成。目前公司在北疆有在建生产线1条(乌苏项目：型号为3000t/d)，预计11年建成，建成后公司总产能将达到850万吨，水泥产能的扩张已接近尾声。

　　区域需求将维持高景气度，新疆振兴规划给基础建材的需求带来充满想象的向上空间。南疆区域经济落后，预计安居工程的大部分项目将会落户在南疆。此外，在建和将建基础设施项目众多，包括：库车机场迁建、阿克苏机场扩建、库车至阿克苏高等级公路、库尔勒至阿克苏铁路复线、喀什至和田铁路等，以及国电2*13kw等一批火电水电项目。预计未来至少5年内区域需求将维持高景气度。

　　受天气影响，全疆一季度水泥需求均受抑制。受低气温影响，全疆一季度项目开工较晚，水泥需求受到抑制，4月底天气转暖，开工才开始明显增多。我们预计公司全年产量同比增速将会高于一季度产量同比增速8至10个百分点。

　　10吨烧碱项目预计12年建成投产，“建化”名副其实。公司的10万吨烧碱项目已经基本确定了客户，预计投产后每年能够贡献利润4000-6000万，化工板块对利润的贡献度将会有所提升。

　　能源项目将是未来利润增长点。新疆最有可能率先发展起来的将是能源产业，此前主要是受制于运输和电网问题。公司与国电合作，成立了国电阿克苏(权益比例15%，主要发展水电)、国电库车(权益比例49%，大平滩煤矿)、国电吐鲁番(权益比例35%，新能源和火电)，发展能源项目。一期5千瓦风电、5千瓦水电、5千瓦太阳能项目预计将于年内建成，能源项目有望成为公司未来利润增长点。

　　在水泥产品销售价格维持09年水平不变的假设下，我们预期公司10、11、12年主营收入分别为16.9亿、21.7亿、25.4亿，归属母公司净利润分别为2.8亿、3.6亿、4.3亿，对应10、11、12年EPS分别为0.75、0.97、1.17元，当前股价对应10年动态市盈率28倍，考虑到其水泥产品特殊的区域市场，以及能源项目的价值，我们首次覆盖并给以推荐的评级。（中国证券网）

　　巢东股份（600318）：目前产品库容比处历史低位

　　4月份的销量40多万吨,高1-2万吨环比3月,水泥库容比30%、孰料40%,巢东海昌两条4500t/d每天各11万吨库20天,水泥库共12万吨。

　　公司市场在合肥巢湖区域公司判断今年就是投产增（来自：湖北教育网）量200万吨,目前存量孰料产量1600万吨、水泥产能3000万吨。上周安徽巢湖开始供电紧张,力度是否与去年第4季度力度不好说,巢湖水泥厂停了1个月去年第4季度,海昌大概10-15%左右。今年的限电三个方面落后产能、高能耗、保民生。上周橙色预警,今年区别对待。首先停的就是落后产能和粉磨站。