周四最新上市公司增持个股传闻探秘

2013年08月21日 16:00:00 财富赢家网

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　　传闻：海螺水泥2013年中报点评 上半年业绩符合预期,小幅上调全年盈利预测

　　2013年中报显示公司实现营业收入235.87亿元,同比增长14.73%,归属于上市公司股东净利润为30.6亿元,同比增长了4.89%,EPS为0.58元,符合我们预期。

　　上半年销量较快增长,水泥和熟料合计净销量1.03亿吨,同比增长28.30%,增速比去年同期加快14.6个百分点,主要是今年以“上量稳库存”为主的销售策略初见成效。上半年分区域看,东部、中部、南部和西部销量同比分别增长15%、56%、12.7%和41%。分品种来看,32.5级水泥占比 29.4%,同比上升1个百分点;42.5级的水泥占比54%,同比上升1.5个百分点;熟料销售比重为16.69%,同比下降3.58%。销售产品比例的变化反映公司加大了粉磨产能,低毛利的熟料销量下降,使产品整体盈利能力有所增强。各个区域的销量都出现了明显增长,公司的销售策略得到有效实施。

　　上半年公司水泥和熟料产品综合售价225.33元/吨,同比下降10.6%,综合成本为160.59元/吨,同比下降12.6%(主要是煤炭降价)。成本下降幅度大于价格导致吨毛利虽有下降,但幅度不大:从去年上半年的68.3元降至今年同期的64.2元。第二季度随着价格的回升,吨毛利上升显著:从一季度的约51元上升到约70元。同时,由于产能利用率的提高,公司今年上半年的吨期间费用约26.6元,同比下降2元。

　　上半年公司贵定海螺、乾县海螺、宿州海螺等3条5000t/d熟料生产线,以及淮南海螺、象山海螺等11台水泥磨陆续建成投产,共计新增熟料产能540万吨、水泥产能1210万吨,预计全年水泥产量可达到2.25亿吨。

　　7月末,随着企业限产(包括主动以及高温天气限电导致的被动)带来的供给收缩,华东水泥价格出现淡季超预期上涨,华南价格也从前期低点回升,预计第三季度公司吨毛利将达到70元以上水平,超出此前的预期,预计第四季度华东水泥价格将继续上涨,恢复至二季度的高点附近,而供给压力基本释放完毕的华南地区,水泥价格也将上行。

　　由于华东淡季水泥价格涨幅超预期,再考虑到四季度华东、华南水泥价格的持续回升,我们小幅上调公司2013年平均吨毛利至71.9元,销量预测2.2亿吨,维持不变,上调全年EPS预测至1.59元(原为1.52元)。2014-2015年EPS分别为1.82和2.10元。目前股价对应 2013-2015年PE为10.3、9.0和7.8倍,公司作为行业龙头估值较低,维持“增持”的投资评级。风险提示:水泥需求下滑导致价格低于预期。

　　传闻：恒立油缸2013年半年度财报点评:海外市场开花结果,关注高端液压元件项目进展

　　事件:

　　公司2013年上半年实现主营业务收入6.92亿元,比上年同期增长19.22%;实现净利润1.52亿元,比上年同期减少7.63%;基本每股收益为0.24元,较上年同期减少7.69%。

　　观点:

　　海外市场开花结果,帮助公司抵消国内需求不足的负面影响。公司收入上半年能够逆势增长,主要得益于海外销售大幅增加及上海立新的并表。国内挖掘机市场上半年继续低迷,销量同比下滑12%,公司作为最大的国产挖掘机油缸供应商,市场占有率虽进一步提升,但销售收入仍小幅下滑。公司海外市场开拓顺利,上半年海外销售同比增长75.2%。公司前期积极发展与卡特彼勒的合作关系,进入其全球供货体系,今年开花结果,为其供应的小挖油缸开始逐步上量,未来随着公司与卡特彼勒合作的加深,海外销售将继续保持较快增速。

　　非标油缸继续保持稳定增长。上半年公司销售重型装备用非标准油缸19233条,实现收入1.42亿元,同比增长8.35%,由于产品结构的原因,毛利率下降8个百分点。公司加大在海工、盾构机领域的开发力度,并不断开拓新应用领域,非标油缸业务稳定增长。

　　高端液压元件项目有望明年开始试生产。公司去年收购的上海立新销售7479万,比上年同期略有下滑。公司本部的高精密液压铸件项目已实现批量试生产,液压阀和液压泵等新产品研发项目按照计划进行,有望明年开始试生产。

　　固定资产折旧大幅增加影响公司利润。由于精密铸件项目转固,公司新增2.7亿固定资产,每年增加折旧费用2000多万元。由于高端液压元件项目仍处于前期培育阶段,再加上相关人员、研发费用支出增加,导致公司利润率同比有所下降。

　　结论:

　　公司通过加深与卡特彼勒的合作,增加海外销售来抵消国内需求低迷的负面影响。公司高端液压元件项目明年有望进入试生产阶段,若成功将打开公司未来发展空间。我们预计2013-2015年,归属于上市公司股东净利润分别为2.98亿元、3.67亿元和4.53亿元;每股收益分别为0.47元、0.58元和 0.72元,对应PE分别为19、15和12倍;维持公司“推荐”评级。

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