再回到万科重组事项这一具体案例，万科去年12月18日宣布进入重大资产重组程序，理论上应在30个自然日内，即最迟在本周一（1月18日）前披露重大资产重组预案或者草案。但由于筹划的重大资产重组极其复杂，万科不想终止重大资产重组，因而确有必要延期复牌，于是向深交所申请延期至3月18日前复牌，也即累计停牌时间不超过3个月。

完善两地市场互通互联

香港与内地证券市场监管理念不同导致两地停复牌制度差异。

虽然A、H股上市公司的停复牌存在差异，但A+H股上市公司因筹划重大资产重组等事项，也存在A股和H股同步停牌时间较长的情况，如昆明机床、洛阳玻璃、中石化油服等。

万科A、H股不同步复牌的情形，也不是特殊个例。目前市场上也出现了其他A、H股上市公司筹划重大资产重组停复牌不同步的情况，如郑煤机H股于1月12日复牌，A股继续停牌；东北电气H股已于1月8日复牌，A股继续停牌。

不过，内地交易所不鼓励上市公司长时间停牌。2015年5月修订的《深交所公司管理部上市公司业务办理指南》就提及，上市公司及其控股股东、实际控制人等相关方研究、筹划、决策涉及上市公司重大资产重组事项的，应当简化决策流程、提高决策效率、缩短决策时限，尽可能缩小内幕信息知情人范围。

随着越来越多的内地企业同时在两地上市，不同的停复牌制度也给投资者造成了一定的不便，尤其是在沪港通已经开通、港股通即将开通的背景之下，加快完善消除两地制度差异，打通香港、内地两个市场互通互联“最后一公里”就显得尤为重要。

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同股同权不同时复牌，加之“宝万之争”的背景，一时引来热议。此前，财经作家吴晓波就认为万科停牌的一个重大理由是为了重组，但在目前股票高溢价情况下，愿意入场接盘的潜在投资者恐怕不多。在这几天股市低迷情况下，打开H股，让股价回归理性，即可起到吓阻对手的目的，也有利于“友军”进场。

抛开“阴谋论”不说，仅就法律层面来看，万科A股和H股不同步复牌均是基于当地市场的规则，符合当地市场的监管规定。目前A、H股上市公司的停复牌差异主要在内地与香港市场的重组停牌制度差异上。在万科H股复牌后，目前市场上也出现了其他A、H股上市公司筹划重大资产重组停复牌不同步的情况。

香港市场没有明确要求公司重组必须停牌。

说好的“周一见”，万科A并没有如期赴约。因筹划的重大资产重组极其复杂，停牌一个月的万科A近日向深交所申请继续停牌至3月18日。不过，万科H股早在1月6日就已先行复牌。

香港重视市场正常运作

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